标题：宏观预期积极，铜价重心有望进一步上移

2020年国内铜市呈先跌后涨的“√”走势，据数据监测，2020年初铜价49033.33元/吨，年末涨至58303.33元/吨，涨幅为18.91%。纵观全年铜价行情来看，呈先抑后扬走势，全年最低点在3月23日的39465元/吨，最高价在12月18日的59103.33元/吨，振幅达49.76%，振动幅度较大。

2020年铜现期走势基本一致，除了1-3月和2月主力合约价格高于铜现货价格外，其他时间，大多数是现货价格高于主力合约价格，表明疫情过后，大家普遍对铜价不是那么看好，但是到了年末随着铜价的上涨，主力合约价格高于现货价格，主力基差处于负值，对于买入套期保值来说，是利好。

整体来看，2020年铜走势整体可以分为四个阶段：

第一阶段(1-3月底下跌)，铜价1月开始从49033.33元/吨一路下跌至3月23日的39465元/吨全年最低价，主要原因就是，年初正值国内疫情暴发，虽然国内铜冶炼企业开工相对正常，但下游厂商受疫情影响延迟开工，需求减弱。而进口方面，节前积累的精铜、废铜节后集中报关进口，短时间库存快速增加，被动累库存导致铜价持续走低。

第二阶段(3月底-7月中旬上涨)，随着国内疫情得到控制，国内企业复工复产，再加上国内财政刺激计划和宽松的货币政策加码，下游需求得到恢复。同时，疫情造成全球铜矿供给端扰动，使得铜矿供应增速继续下滑，需求恢复和供应扰动，令铜价逐渐收复此前的跌幅。

第三阶段(7月下旬-11月上旬横盘整理)，铜价收复此前跌幅后，处于横盘整理状态，金九银十本是旺季，却呈现旺季不旺的情况，主要原因是由于国内需求的主力在于线缆，下游对接电网投资，现阶段看9-10月份旺季不旺，一定程度将限制接下来国内的去库存，国外需求随着疫情供控制有所恢复中，但铜供应也逐渐恢复，抑制铜价上涨空间。