核心观点：本月内外锌均有冲高回落表现，在基本面支撑下，利好消息频出促进内外锌价走高，均刷新新高。但后期因因新冠病毒变异持续冲击全球经济，激起市场避险情绪，锌价高位回落。但矿端供应紧张尚未得到缓解，对疫情打击下的锌价有所支撑，预计锌价下方空间有限，厂商可择机备货。

一、行情回顾

1.1伦锌走势

12月伦锌呈冲高回落走势，12月21日冲至2900美元，录得最新高后整体重心震荡回落，月线录得上影线阴柱。截至31日下午四时，伦锌运行至2734美元，较上月下跌44美元，跌幅1.5%。本月初期，市场对美国的财政刺激方案的达成有强预期，且疫苗的利好消息频传，提振了投资者情绪，伦锌保持坚挺震荡走高。随后欧洲传出加强防疫措施的消息以及纽约市长发表的“封城”言论使市场情绪降温，伦锌陷入宽区间震荡行情。月末英国传出新冠病毒变异的消息，多国切断和英国的交通往来。冠病毒在英国迅速传播使市场避险情绪激增，疫情的反复令投资者担忧后续经济的恢复情况。预计下月伦锌维持宽区间震荡，受宏观消息的扰动影响较大。

1.2沪锌走势

截止周四下午三点，沪锌主力2102合约收报20675，日内跌245，跌幅1.17%；月内整体下跌860，跌幅3.99%。十二月份前三星期沪锌受前期利好因素影响，整体走势以涨为主，多头推动下锌价一度超过2.23万，打开向上空间，月末因新冠病毒变异持续冲击全球经济，欧洲多国发布限令，打断经济恢复进程，冬季疫情反扑引起资本市场恐慌，多有资金避险，叠加年底厂商封账离市，市场成交有限，锌价高位回落，振幅区间为20610—22315，但矿端供应紧张尚未得到缓解，对疫情打击下的锌价有所支撑，下月参考运行区间2-2.25万。若疫情反扑造成的恐慌情绪消散，锌价或低位反弹，目前锌价处于较低位置，厂商可择机备货。

二、现货市场

锌库存

库存方面，12月份LME锌库存相比于11月份减少，截至31日为202225吨，较11月底减少18400吨。国内方面，上期所锌库存较上月大幅减少，截至31日减少至28581吨，较11月底减少27665吨。

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1.中国11月官方制造业PMI为52.1，前值为51.4，预期51.4；中国11月官方非制造业PMI为56.4，为年内高点，非制造业延续稳中向好的恢复态势。

2.12月1日，为期37天的中金岭南公司凡口铅锌矿新旧选矿厂对接工程正式启动。凡口铅锌矿在中金岭南公司的大力支持下，进行选矿厂5000吨/日技术升级改造。此次“对接工程”计划从2020年12月1日至2021年1月6日，历时37天。

3.据外电12月4日消息，公司周五表示，南非Gamsberg锌矿仍关闭。而运营方韦丹塔继续对困地下的矿工进行搜救，此前该项目在11月17日发生落石事故。据韦丹塔网站消息，按照第一阶段全负荷生产计算，Gamsberg项目每年将生产锌精矿25万吨。

4.国家发改委组织召开专题会议，全面部署加快京津冀、长三角、粤港澳大湾区城际铁路和市域（郊）铁路规划建设。未来五年，三大区域计划新开工建设城际铁路和市域（郊）铁路约1万公里，到2025年基本形成区域城际铁路和市域（郊）铁路骨架网络，形成城市群1-2小时交通圈和都市圈1小时通勤圈。

5.韦丹塔旗下的韦丹塔锌国际公司表示，其位于南非的Gamsberg锌矿的所有采矿活动将继续关闭。该矿于11月17日发生岩崩事故，十名员工被困井下。该矿的停产将锌价推至18个月高位。

6.近年来，继煤矿全面退出后，通过全面开展非煤矿山安全生产整顿关闭和攻坚克难专项整治行动，湖南湘潭推动不符合安全生产条件的81家非煤矿山整合关闭，彻底退出了地下石膏、地下铁矿、地下铅锌矿、中小型地下锰矿以及露天高岭土开采，取缔了130多座非法开采矿山，整治了一大批影响安全生产的重大事故隐患。

7.美国跨党派议员小组周一公布了他们针对疫情提出的9080亿美元刺激法案的细节。该法案分为两部分，第一个部分是规模为7480亿美元的救助计划，其中包括向小型企业提供的近3000亿美元救助资金、疫苗分发援助以及每周额外300美元的失业津贴。法案的第二部分只有两个内容，分别是民主党寻求的1600亿美元州政府援助，以及共和党认为应纳入援助计划的责任条款。但这些条款能否落实仍取决于国会两党领导人就立法条款进行的谈判。

8.世界金属统计局周三公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年供应短缺7.6万吨。1-10月全球精炼锌产量同比增加1.6%，需求量同比下降1.8%。10月份，全球锌板产量为122.12万吨，需求量为122.69万吨。

9.墨西哥Topia银金铅锌矿上个月因工人中出现新冠肺炎病例而停产后，Great Panther已重新开始运营该矿。停产持续了大约30天，预计不会影响Great Panther实现2020年综合生产指导的能力。据该公司称，工厂预计将于12月21日开始加工矿石。

10.16日，国家发改委会同有关部门制定的《铅锌行业准入条件》浮出水面。《铅锌行业准入条件》对铅锌矿山、冶炼、再生利用建设项目，在企业布局及规模和外部条件、工艺装备、能源消耗、资源综合利用、环境保护等五方面都做了明确要求。

11.马来西亚国际贸易及工业部周三表示，对来自中国、韩国及越南特定的钢卷板类产品课征反倾销税，为期五年。国际贸易及工业部称，在代表国内产业完成反倾销调查之后，对镀铝及镀锌的非合金钢卷板类产品课征关税。

12.中国有色金属报消息，2020年11月，中国铅锌产业月度景气指数为51.1，较上月上升1.7个点；先行合成指数为78.9，较上月上升0.9个点；一致合成指数为208.2，较上月上升15.1个点。综合而言，近期铅锌供应均有增长，消费端锌强铅弱。价格环比上行利好矿山，但精矿需求增加，加工费下行，冶炼盈利能力受到挤压。

13.最新的海关数据显示，11月精炼锌进口62661吨，环比下降2.61%，同比增加53.19%；锌精矿216437吨，环比下降28.65%，同比下降39.04%。

后市预测

本月内外锌均有冲高回落表现，在基本面支撑下，利好消息频出促进内外锌价走高，均刷新新高。但后期因因新冠病毒变异持续冲击全球经济，激起市场避险情绪，锌价高位回落。但矿端供应紧张尚未得到缓解，对疫情打击下的锌价有所支撑，预计锌价下方空间有限，厂商可择机备货。