需求预期较为旺盛铜价仍具有上涨潜力

 虽然欧美疫情持续升级，但美国经济形势却并没有想象中的那么严峻。美国消费复苏趋势延续，但动能略有放缓。但考虑到美国疫情的严峻形势，单日新增突破20万，以及新一轮刺激方案还未落地，财政救助减少，居民可支配收入同比增速持续放缓，能够取得这样的成绩已经不俗了。特别是美国线上消费异常强劲，同比增速较高，充分反映了美国居民依然具备消费能力。

还有重要的指标就是美国的成屋销售，美国的成屋销售数据已经创下近十年的新高了，这些都反映了美国需求状况较为良好，尤其是海外房地产市场是对有色金属铜需求非常重要的领域。

从PMI数据也能很好的看出需求的旺盛，订单相对较多，库存水平持续下降，已经跌至历史低，尤其是零售商库存，更是处于有数据统计以来的最低点，这个数据目前最早是在92年的1月。

结合以上的这些情况，大致就能得出美国目前处在被动去库存的阶段，这也主要是因为美国的财政刺激落点在居民，而不是企业，目前企业恢复程度还不到70%。一般而言，根据库存周期，被动去库后面接着是主动加库存，这将会带来需求的持续增长，经济扩张。

还要把房地产和汽车的库存拎出来提一下，因为这两个领域对铜的需求比较大，可以看出不管是汽车还是房屋的库存水平都处于很低的位置，美国BEA估算的汽车库存已经降至45万辆，拜登当选美国重启国际合作，碳中和目标使得新能源汽车占比扩大必然会放大对铜的需求。房屋空置率基本上是近70年来的最低水平0.9%，房地产是欧美铜消费最大的领域，海外宽松的货币政策还有利于助推房地产市场繁荣。