锌市消费逐步复苏，期价难现深跌

 宏观面看，上周美国长期国债收益率持续上升，美国众议院投票通过 1.9 万亿美元经济救助计划，尽管鲍威尔讲话维持鸽派基调，但市场仍担忧通胀上升及政策收紧，风险资产遭到抛售。此外，美国空袭叙利亚、香港提高印花税，市场氛围转为谨慎，拖累商品大跌。

基本面来看，3 月国产锌矿加工费延续下滑态势，进口矿加工费维稳。2 月矿山集中停产，少量小型矿山春节期间维持正常生产，3月初第一批矿山复工开采，受生产及货运周期影响，短期矿端供应维持紧张格局，支撑锌价。随着锌价回升，冶炼企业利润持续修复，但高成本企业仍处亏损状态，限制了产量释放。元宵过后，下游企业将全面复工复产，并将快速恢复至高负荷生产，市场对消费端维持向好的预期。节后社会库存持续回升，一方面锌价高位，抑制下游采购，以消化库存为主，另一方面，锌价高位增加了持货商交仓意愿。后期随着需求逐步恢复，累库有望结束。

整体来看，短期市场乐观情绪溢出，加之节后锌价涨势过快存调整需求，短期期价或延续震荡修整走势，后期随着元宵节后消费将逐步复苏，锌价仍有望震荡走强。